(3)2018年12月31日的比较资产负债表(简表)如下表所示:
(4)根据销售百分比法计算的2018年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资):
资料二:若新增筹资现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为1.5,国债利率为5%,市场平均报酬率为11%。(2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。(3)利用售后租回的融资租赁方式。该项租赁租期10年,每年租金200万元,期满租赁资产残值为零。附:时间价值系数表。
要求:(1)根据资料一计算或确定以下指标:①计算2018年的净利润;②确定表1中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);③确定表2中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);④计算2019年预计留存收益;⑤按销售百分比法预测该公司2019年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响);⑥计算该公司2019年需要增加的外部筹资数据。(2)根据资料二回答下列问题:①利用资本资产定价模型计算普通股资本成本;②利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本;③利用贴现模式计算融资租赁资本成本;④根据以上计算结果,为A公司选择筹资方案。注:此题综合性比较强,可以在学完整本书之后再做。
答案：答案:(1)①2018年的净利润=25000×15%=3750(万元)②A=3750(万元),B=5000(万元),C=10000(万元),E=5000(万元),D=5000(万元)应收账款周转率=8销售收入/平均应收账款=8,25000/【(2500+A)/2】=8,所以A=3750(万元)存货周转率=3.5销售成本/平均存货=3.517500/【(5000+B)/2】=3.5,所以B=5000(万元)固定资产周转率=2.5销售收入/平均固定资产=2.525000/【(10000+C)/2】=2.5,所以C=10000(万元)应付账款占销售收入的比为20%,所以D=25000×20%=5000(万元)E=留存收益=期初留存收益+本年新增加的留存收益=期初留存收益+销售收入×销售净利率×(1-股利支付率)=2500+25000×15%×2/3=5000(万元)③F=5000/25000=20%,G=10%+15%+20%=45%④2019年预计留存收益=25000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=5000(万元)⑤2019年需要增加的资金数额=25000×100%×(45%-20%)=6250(万元)⑥2019年需要增加的外部筹资数额=6250-5000=1250(万元)。(2)①普通股资本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14%②债券资本成本=8%×(1-25%)=6%③1250=200×(P/A,K,10)(P/A,K,10)=1250/200=6.25因为(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,9%,10)=6.417(K-9%)/(10%-9%)=(6.25-6.417)/(6.1446-6.417)K=9.61%④应选择发行债券。
(3)2018年12月31日的比较资产负债表(简表)如下表所示:(4)根据销售百分比法计算的2018年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资):资料二:若新增筹资现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为1.5,国债利率为5%,市场平均报酬率为11%。(2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。(3)利用售后租回的融资租赁方式。该项租赁租期10年,每年租金200万元,期满租赁资产残值为零。附:时间价值系数表。要求:(1)根据资料一计算或确定以下指标:①计算2018年的净利润;②确定表1中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);③确定表2中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);④计算2019年预计留存收益;⑤按销售百分比法预测该公司2019年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响);⑥计算该公司2019年需要增加的外部筹资数据。(2)根据资料二回答下列问题:①利用资本资产定价模型计算普通股资本成本;②利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本;③利用贴现模式计算融资租赁资本成本;④根据以上计算结果,为A公司选择筹资方案。注:此题综合性比较强,可以在学完整本书之后再做。
答案：答案:(1)①2018年的净利润=25000×15%=3750(万元)②A=3750(万元),B=5000(万元),C=10000(万元),E=5000(万元),D=5000(万元)应收账款周转率=8销售收入/平均应收账款=8,25000/【(2500+A)/2】=8,所以A=3750(万元)存货周转率=3.5销售成本/平均存货=3.517500/【(5000+B)/2】=3.5,所以B=5000(万元)固定资产周转率=2.5销售收入/平均固定资产=2.525000/【(10000+C)/2】=2.5,所以C=10000(万元)应付账款占销售收入的比为20%,所以D=25000×20%=5000(万元)E=留存收益=期初留存收益+本年新增加的留存收益=期初留存收益+销售收入×销售净利率×(1-股利支付率)=2500+25000×15%×2/3=5000(万元)③F=5000/25000=20%,G=10%+15%+20%=45%④2019年预计留存收益=25000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=5000(万元)⑤2019年需要增加的资金数额=25000×100%×(45%-20%)=6250(万元)⑥2019年需要增加的外部筹资数额=6250-5000=1250(万元)。(2)①普通股资本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14%②债券资本成本=8%×(1-25%)=6%③1250=200×(P/A,K,10)(P/A,K,10)=1250/200=6.25因为(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,9%,10)=6.417(K-9%)/(10%-9%)=(6.25-6.417)/(6.1446-6.417)K=9.61%④应选择发行债券。
A. 吸收直接投资能够尽快形成生产能力
B. 股票筹资费用高于吸收直接投资和留存收益
C. 吸收直接投资相对于股票和留存收益等筹资方式来说,资本成本较高
D. 股票筹资使得控制权集中,吸收直接投资使控制权分散,留存收益不分散控制权
解析：解析:吸收直接投资的特点有:(1)容易进行信息沟通(因为投资者单一);(2)能够尽快形成生产能力;(3)公司控制权集中,不利于公司治理;(4)不易进行产权交易;(5)相对于股票筹资方式来说,资本成本较高。普通股筹资的特点有:(1)两权分离,有利于公司自主经营管理(所有权与经营权相分离,分散公司控制权)(2)能增强公司的社会声誉(股东大众化),促进股权流通和转让(3)没有固定的股息负担,资本成本较低(4)不易及时形成生产能力(筹资货币资金居多)。留存收益筹资的特点有:(1)不用发生筹资费用;(2)维持公司的控制权分布;(3)筹资数额有限。
A. 正确
B. 错误
解析：解析:本题表述正确。2
A. 市场价格具有客观真实的特点,能够同时满足分部和公司的整体利益,但是它要求产品或劳务具有不完全竞争的外部市场
B. 协商价格应以正常的市场价格为基础形成
C. 双重价格即由内部责任中心的交易双方采用不同的内部转移价格作为计价基础
D. 以成本为基础的转移定价方法具有简便、客观的特点,但存在信息和激励方面的问题
解析：解析:市场价格具有客观真实的特点,能够同时满足分部和公司的整体利益,但是它要求产品或劳务具有完全竞争的外部市场。
A. 信用贷款
B. 担保贷款
C. 质押贷款
解析：担保贷款是指借款人在向银行借款时，需要提供担保人作为还款的保证。在这道题中，第三方张某承诺为企业的中长期借款提供担保，即在企业无法偿还贷款时，张某会代其清偿。因此，该贷款类型为担保贷款。
A. 40
B. 80
C. 100
D. 120
解析：解析:现金周转期=60+40-20=80(天)。
A. 保险费
B. 房屋租金
C. 设备折旧
D. 职工培训费
解析：解析:约束性固定成本包括保险费、房屋租金、设备折旧、管理人员的基本工资等;酌量性固定成本包括广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。所以选项ABC是答案。
A. 可以预见
B. 可以计量
C. 可以调节和控制
D. 可以对外报告
解析：解析:注意题目中的”不”字,可控成本必须同时具备三个条件,即:可以预见;可以计量;可以调节和控制。
A. 正确
B. 错误
解析：解析:调整型筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
A. 所得税差异理论
B. 信号传递理论
C. 代理理论
D. ”手中鸟”理论
解析：解析:信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。题中公司通过宣布高股利政策,向投资者传递”公司有充足的财务实力和良好的发展前景”的信息,从而对股价产生正向影响,属于信号传递理论。
A. 零存整取储蓄存款的整取额
B. 定期定额支付的养老金
C. 年资本回收额
D. 偿债基金
解析：解析:年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项,通常记作A。年金的形式包括:保险费/养老金/折旧/租金/等额分期收款/零存整取或整存零取储蓄等。零存整取储蓄存款的整取额应该属于年金终值,不属于年金。
